秦川发展：高端机床的增长潜力

2008 年1-9 月，公司营业收入和归属母公司净利润分别增长52.99%和41.12%，实现每股收益0.238 元，基本符合我们的预期。磨齿机等主导产品销量增加是收入和利润水平保持高增长的主要驱动因素。

　　2008 年1-9 月，公司实现营业收入8.636 亿元，同比增长52.99%，三季度单季实现营业收入2.777 亿元，同比增长46.98%。磨齿机等机床类产品市场需求旺盛，销量增长是主要拉动因素。公司磨齿机属于特种高端精密数控机床，市场前景广阔，目前公司在手订单饱满，主要面临产能不足问题，随着扩建改造项目的完工，公司巨大增长潜力将逐步释放。

　　2008 年1-9 月公司实现营业利润9543 万元，毛利率水平为25.21%，与07 年同期相比下降2.46 个百分点，主要是原材料、能源价格上涨带来的成本压力，公司通过调整产品结构，加大费用控制消化了部分成本压力，使毛利率保持基本稳定。未来在钢材等原材料价格回落基础上，预计未来毛利率水平保持稳定。

　　2008 年1-9 月份实现归属母公司净利润8303 万元，同比增长41.12%，净利润率为9.61%，主导机床类产品销量增加是净利润保持40%以上增长的主要拉动因素。

　　产能扩张、磨齿机在乘用车市场的拓展与大集团框架内的资产整合是公司高增长的主要驱动因素，预计公司未来三年净利润复合增长率将高达52.99%。